【她力量】“要镇住心底的弦!”汇添富基金郑慧莲:内心宁静和股票分析能力同等重要
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编者按:在男女传统的角色分工被打破,更多人寻求性别突破和多元化发展的今天,“她力量”在职场中已成为一支重要的力量。值此“三八妇女节”之际,证券时报·券商中国记者走进外资银行、公募基金等金融行业,与多位业内翘楚进行深度对话,呈现聚焦“她力量”的金融机构系列人物专访。
汇添富全球消费混合(QDII)基金经理郑慧莲
如果不是深入交流,鲜少有人会将老庄哲学和一位清秀文静的女性基金经理联系在一起。
在“三八”国际妇女节到来之际,券商中国记者在汇添富基金办公室见到了基金经理郑慧莲,一件浅紫色的针织外套搭配白色衬衫,优雅知性,谈吐间是不经意流出的浓浓书卷气。
“一个宁静的内心世界是做好投资的重要条件,一定程度上来说,它和股票分析能力同等重要。”在采访中,郑慧莲多次提到了“内心宁静”的重要性,她认为,投资最关键的是要镇住自己心底的那根弦,不能随着市场摇摆,不要错把极端的钟摆看作市场的中轴。
安静平和,是郑慧莲对自己性格的评价,在她看来,“大隐隐于市”是投资应该追求的更高境界。“光而不耀,静水流深”,走过轻舟快马的阶段,走过踟蹰彷徨的片刻,经历市场周期起伏的洗礼,如今的郑慧莲正向着她所理想的投资状态一步步靠近。
市场的钟摆与心底的弦
老子在《道德经》第四十章中写道,“反者道之动,弱者道之用”,万事万物总是相互向着对立面运行,在临界点返回,循环往复、周而复始。尊重周期,是郑慧莲的第一个投资哲学。
万物皆有周期,然而真正能做到尊重周期、顺应周期,却是知易行难,或许只有经历过才能真正理解。
她毕业于复旦大学会计学专业,本硕连读了7年会计,2010年毕业之后来到汇添富基金,开始研究消费行业。
2012年到2015年,市场热衷成长股,相比于TMT等大放异彩的领域,郑慧莲所研究的消费赛道显得较为“清淡”,但起步阶段的她没有“分散注意力”,而是潜下心来扎实做好消费板块的研究基本功,一步一个脚印从研究员做到了基金经理。2018年下半年郑慧莲开始管理消费主题基金,恰好遇到消费板块长达两年多的大牛市,前期的“板凳功底”得到了正反馈。
“因为开始比较顺,然后不断自我强化,我原来的思维也较简单,没有太多辩证思考过事物的两面性、周期性,就简单地以为消费是一个长赛道,不需要用周期的眼光去看待它。但是当市场掉下来的时候才意识到,万物皆有周期,而投资者情绪更是会放大基本面的波动。” 郑慧莲讲道,“消费公司也有周期,只是商业模式好的消费公司,若能把竞争力沉淀下来,则在一个周期之后,会迎来下一个向上的周期,属于波动曲折中的持续成长”。
2021年2月,消费股开始表现式微,郑慧莲的投资也遭遇了挑战,“当时每天都在被市场打脸,晚上回家修复完心情,第二天信心满满去上班,又被打脸,尤其是刚从高点跌下来的时候,仍然想着如何把高点给补上,这种预期和现实的巨大落差是非常痛苦的”。
回忆起2021年,郑慧莲认为核心问题还是自己的心态,想赢不想输,想赚钱怕踏空,什么机会都想抓,所以蒙蔽了自己理性客观的判断,错把一个产品的成功误以为一个平台的成功,错把短期逻辑进行了长期演绎。
“最关键的是自己心底的那根弦要镇住,不能随着市场摇摆。很多时候,我们的心是跟着市场摇摆的,当市场的钟摆已经走到了一个极端位置的时候,我们也把心里的中轴摆到了这个极端位置,误以为市场仍然处于它的中轴。” 郑慧莲表示,“我其实犯的很多错误,都是错把极端的钟摆看作市场的中轴,当然回过头来看,这段经历也是一笔财富,如果在年轻的时候用错误的方法获得了成功,这个才是最可怕的事情。”
投资应该多一些钝感力
周期无法逃避,那么,人们是否可以通过个人的努力减少周期的影响?郑慧莲认为,这考验的便是人的情绪控制能力。
“对于基金经理来说,情绪控制能力可能和股票分析能力是同等重要,甚至更重要。一个宁静的内心世界,一种规则化的投资视角是做好投资的重要条件,也是提高投资胜率的重要秘诀。”郑慧莲认为。
如何保持内心宁静?郑慧莲引用了苏轼在弥留之际留给世人的四个字:“著力即差”,意思是说一件事如果太用力就说明不对了,对的事是不需要太用力的。过犹不及,做事应细水长流,一切顺其自然,恰到好处。郑慧莲认为,做投资也应该多一些钝感力,简单来说就是不要和市场走得太近,不要太被短期的涨跌左右情绪,这样才可以理性地看待公司、看待市场。并且,要习惯慢慢赚钱,而不是总追求短期赚快钱、追求“妙手”频出。“善弈者通盘无妙手,围棋大师李昌镐就只追求‘半目胜’。”
她认为,资本市场有两类机会,稳稳的幸福和绚烂的飞鸟,许多人想去抓绚烂的飞鸟,却往往陷入患得患失、追涨杀跌的牢笼,最后也错过稳稳的幸福。而真正的高手追求的是稳定的输入、稳定的输出。高手需要“呆若木鸡”,控制出手的次数,等看准了再出手。只有把自己好胜的心气压下去,不为“飞鸟”所扰动,才能真正沉下心来,感知世界本质的运行规律,精准狠地抓住真正的大猎物。赚大钱,靠的是时间,而不是时机。
在构建投资组合上,郑慧莲会寻找多个具有不同时代特征的子行业,并通过这种行业的均衡布局,让组合纳入不同的时代驱动力。行业均衡的同时,在每个子行业找出优秀或者潜在成为龙头的公司,让个股适度集中,以期获取超额收益。当经过深入研究积累了足够的“确定性”,郑慧莲也敢于果断出手,构建有力度的组合。
比如,从2022年四季报来看,郑慧莲重仓了某养殖股,她坦言,自己其实做好了这只股票一年都不会涨的准备。从猪周期的角度来说,猪肉价格下跌的持续时间还不够长,再加上餐饮复苏拉动需求,养殖户对未来仍然比较有信心,导致产能去化得不够,压制后续猪价的上行预期。所以,猪周期的短期逻辑不是很顺,但现在股价的安全边际已经很高了,而产能去化的拐点总会到来,只是时间早晚问题。
“我可以容忍组合里有一些仓位短期不涨,买股票有时候不能太功利,你觉得它现在还不涨,就先在其他股票上赚一波,想等到时机到了再去买它,但这样做往往会事与愿违。不要想着把行业或股票的轮动做得很顺,把所有的钱都赚了,因为你根本不知道市场的轮动什么时候会发生。当钟摆已经摆到了一个极端位置,也就是赔率足够高的时候,你买入后需要承担的只是时间成本,而且钟摆往一个方向的偏离幅度越大,往回摆的空间就越大。”郑慧莲表示。
“不能和市场走得太近,尤其是现在的市场。”郑慧莲认为,当前市场仍然处于经济复苏初期,可能还没有出现特别明确的趋势性机会,所以热点轮动飞快,而越是这样的市场,越需要内心平静、心态平和,不要随波逐流。
(文章来源:券商中国)
(原标题:【她力量】“要镇住心底的弦!”汇添富基金郑慧莲:内心宁静和股票分析能力同等重要)